实时

您的位置:首页>企业 >

锚定复苏趋势,关注边际弹性释放【民生食饮周报|20230212】

适当性提示


(资料图片仅供参考)

重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。

核心观点

Ø白酒:返程复工加速经济复苏,场景回暖。春节旺销加速库存良性消化,渠道信心改善,补货意愿具备延续性,价盘松动企稳:飞天整箱/散瓶批2940/2730元;普五批价 950-960元,环比持平;国窖批价 890-920 元;复兴版/青花20批价800/350元,关注酒企挺价措施落地进度,看好批价持续回升。供需双重修复,复苏动力十足。供给方面:酒企乐观迎接白酒复苏,渠道景气回升、信心提振;需求方面:产业陆续复工,营商环境改善,差旅需求增加带动场景稳步修复。鉴于高端酒稳健动销、基本面具备确定性以及合理估值水平,建议布局贵州茅台、五粮液、泸州老窖;皖酒、苏酒动销势头强劲,市场运作持续优化,节后积极谋划全年经营目标,推荐品牌具备优势、受益于安徽景气度的古井、迎驾以及低估值标的洋河股份,渠道稳健布局、产品结构升级的今世缘;产品+渠道改革、费用压缩,毛利率、净利率双重提升的老白干酒;华润改革加速、新品亟待推出的金种子酒;次高端关注商旅出行、开工进展,看好商务宴席场景持续回补,推荐组织活力焕发、渠道变革深入的山西汾酒、舍得酒业。

Ø大众品:长期推荐具品牌&渠道护城河及优秀成长性赛道,同时关注消费旺季催化下的阶段性机会。(1)啤酒淡季备货正常推进,高端场景修复下旺季有望迎来量价齐升。销售端,啤酒传统消费旺季在夏季,22年疫情下低基数,夜场、餐饮等消费场景受损较大,春节以来餐饮、夜场渠道强势恢复,高端化进程有望提速,今年有望迎来量价齐升。成本端,企业已锁定核心原材料大麦价格,玻璃、铝罐价格高位回落,成本端压力缓解,重点推荐重庆啤酒(6+6品牌矩阵赋能,“大城市”计划推动市占率提升)、青岛啤酒,关注燕京啤酒(大单品持续成长,改革进程中降本增效,利润弹性可期)。(2)调味品家庭端修复进行时,餐饮端未来可期。疫情中家庭端调味品需求已率先修复,餐饮端疫后加速恢复,基础调味品供给格局稳定,头部企业挤压式增长,推荐海天味业(品牌&渠道护城河深,下游餐饮需求拉动修复)、千禾味业(率先深耕0添加赛道,动销表现亮眼),复调关注大单品放量节奏,推荐天味食品;预制菜板块推荐安井食品、千味央厨。(3)乳制品估值处于低位,新渠道红利带动休闲零食增长。春节乳品送礼需求旺盛,龙头乳企估值处于相对低位,部分小而美乳企或有阶段性机会,推荐李子园(受益下游餐饮复苏,关注华与华辅导进展、餐饮产线投产&铺货进展、大包粉国产替代带来成本弹性)、天润乳业(疆外差异化扩张贡献增量,产能项目顺利推进支撑未来需求)、新乳业。零食连锁为休闲零食开辟全新增长渠道,低价+高周转有望加速上量,推荐盐津铺子、甘源食品。连锁类品牌扩张有望提速,推荐绝味食品。

Ø风险提示:宏观经济超预期波动导致需求端受损,疫情散点多发及食品安全问题等。

01

行情回顾-食饮板块强于

沪深300,啤酒领涨

本周(2月6日-2月10日)申万食品饮料行业周涨幅-0.04%,涨幅大于沪深 300 涨幅-0.85%;其中:啤酒(3.29%)、乳品(2.22%)、零食(2.07%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居前;保健品(-0.90%)、烘焙食品(0.09%)、调味发酵品(申万三级)(0.44%)三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨幅居后三。

02

白酒批价跟踪

03

消费复苏高频数据跟踪

04

重点公司盈利预测

05

风险提示

1)宏观经济超预期波动导致需求端受损:宏观经济政策波动影响居民消费意愿,白酒、大众品等行业消费需求下降;

2)疫情散点多发:疫情约束致餐饮等线下消费场景复苏进度低于预期,可能会影响食品饮料行业后续业绩表现;

3)食品安全问题:食品加工流程环节较多,若发生产品质量安全问题,可能产生一定影响。

外发报告:本文来自民生证券研究所于2023年2月12日发布的报告《民生食饮周报20230212:锚定复苏趋势,关注边际弹性释放》。欲了解具体内容,请阅读报告原文。王言海 S0100521090002

免责申明

本报告仅供民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用,并不构成对客户的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。

本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必要)咨询独立投资顾问。

本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易,亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。

本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无需事先或在获得业务关系后通知客户。

若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。

未经本公司事先书面授权许可,任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。

关键词: 民生证券 食品饮料 消费旺季

推荐阅读
市绿化市容局介绍,夏秋交替之时,色彩斑斓的石蒜怒放,花色如梦似幻,

2023-09-09 13:26:53

据朝中社今天(9日)报道,朝鲜民主主义人民共和国成立75周年民间防卫

2023-09-09 11:32:03

潜心教书育人(主题)金秋九月,1800多万名人民教师迎来属于自己的节日

2023-09-09 10:00:41

为加快农贸市场升级改造民生工程项目建设进度,9月7日,大连市商务局在

2023-09-09 08:18:13

2023年9月8日艾可蓝(300816)发布公告称公司于2023年9月8日召开业绩说

2023-09-09 05:54:43

美国前众议院议长佩洛西周五表示,将于明年11月再次竞选众议院议长

2023-09-09 00:49:27

谈及未来,彭寿认为,材料是显示产业的关键,推动显示进步,引领显示未

2023-09-08 21:45:56

中新社北京9月8日电(记者刘育英)中国工业和信息化部、教育部等五部门8

2023-09-08 20:52:47

摄图网_4021847882023沈阳中秋节活动汇总演唱会1、蓝心羽《藍》2023全

2023-09-08 18:36:14

7月底,CEC中国汽车耐力锦标赛首次于鄂尔多斯国际赛车场迎接赛事周末,

2023-09-08 17:01:40

按照公安部和省委、省政府的统一部署,9月8日上午,陕西省公安厅在韩城

2023-09-08 16:19:47

观点香港网讯:9月8日,汇丰银行将会大加H按(拆息按揭)封顶息率半厘。

2023-09-08 14:52:22

备受瞩目的张艺谋新片《坚如磐石》即将上映,发布会现场,张国立、雷佳

2023-09-08 13:42:22

江苏东成生物科技15万吨 年木薯普级乙醇装置停机,企业普级对外报价680

2023-09-08 12:17:11

近日网上关于RedmiNote13系列的爆料越来越多,不出意外的话,这款新机

2023-09-08 11:08:16

即日起至2023年11月15日,澄迈县将再次发放百万元消费券,消费者可以在

2023-09-08 10:40:12

近日,青岛西海岸新区辛安街道执法中队联合交警二中队在街道辖区开展“

2023-09-08 09:42:10

数字雄安论坛活动将于9月6日在河北正定举行。论坛以“智能绿色创新——

2023-09-01 10:16:46

今年以来,永川区临江镇始终把农村人居环境整治作为一项重要工作来抓,

2023-09-01 09:17:41

昨日市场遇阻力回落,形成下有政策,上有阻力的夹板震荡形态。指数方面

2023-09-01 09:04:52